《金证研》南方资本中心望山DL/作者西洲映蔚/风控配资信息与市场分析平台配资信息与市场分析平台
2025年4月14日晚间，美年大健康产业控股股份有限公司（以下简称“美年健康”）发布关于拟发行股份购买资产暨关联交易的公告，此次发行股份购买资产，标的公司共有19家，均为美年健康参股或控股的体检中心。同时，美年健康表示，本次交易预计不构成重大资产重组。
而这并非美年健康第一次购买资产，其上一次系2023年公布的收购云南慈铭健康服务有限公司等十三家公司部分股权。美年健康多次收购资产，或与其投资收购的业务模式有关。该模式下，美年健康主要采用先参后控的投资模式建立体检中心。在此情形下，美年健康发生多次收购行为，其2018-2024年末商誉均超过四十亿元。且就上述2023年收购十三家标的公司而言，截至2024年末，已有8家企业完成工商登记变更，而该八家标的企业被收购前均系实控人控制企业控制或参股的企业，其中5家被收购前处于亏损状态。
回溯历史，自借壳上市以来，美年健康多份年报“吃”问询函，且其净利润增速“坐过山车”，股价也自2017年复牌以来跌幅超五成。值得注意的是，2019年，美年健康通过非公开发行定增共募集20.46亿元，但其募投项目建设进展缓慢，其中两个项目分别在2021年及2024年被终止，截至2024年末该两个项目剩余的募集资金合计超13亿元，并已永久补充流动资金。
在公司治理方面，美年健康旗下主要品牌之一“慈铭体检”的经营主体，或现与其原实控人“藕断丝连”异象。慈铭体检原实控人、创始人韩小红退股的同年，其与配偶胡波创立一家医疗集团，且韩小红弟弟曾担任美年健康的高级副总裁。该医疗集团或在慈铭体检模式的基础上升级创建，其官网称慈铭体检系其旗下品牌和分支机构，令人费解。基于上述慈铭体检背后的异象配资信息与市场分析平台，美年健康的内控治理或遭拷问。
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